(2024年5月)EIA投研部:短评裕元工业(集团)有限公司(551.HK) - 上海上永泰咨询策划公司

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金融资讯

作者:Jeffrey Tang
发布日期:2024.05.28

 
「裕元工业(集团)有限公司(连同其附属公司,统称「裕元工业集团」,香港交易所股票代号:551.HK ; 母公司为台湾宝成工业股份有限公司,股票代号:9904.TW)于1988年成立,并于1992年7月在香港交易所主板上市。裕元工业集团为全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商,拥有多元化的品牌客户组合及生产基地。」
 

裕元工业集团与Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon及Timberland等领导国际品牌拥有长期合作关系,提供享誉盛名的顶级服务。裕元工业集团遍布全球的产能具备超卓生产能力,于快速反应能力、灵活性、创新能力、设计开发能力以及卓越的品质受到广泛认可。裕元工业集团亦透过其上市附属公司宝胜国际(控股)有限公司(香港交易所股份代号:3813.HK)经营大中华地区其中一个最大的整合型运动用品零售网络。

在面对国际商业营运的变化与挑战,裕元工业集团拟定五大营运策略及目标,凭借五大优势(速度、弹性、创新、品质、永续发展),透过各式内部沟通管道,提高员工对核心价值的认同与共同实践,为裕元工业集团的永续营运注入全体员工的热诚与当责行动,强化策略的规划与推动执行的效率,将品牌代工的「规模经济」模式转型提升为创新服务的「价值经济」商业模式。展望未来,裕元工业集团将持续透过精进其研发创新﹑数位化﹑制程重整及自动化能力,以强化其全品类开发制造能力,同时亦与品牌客户伙伴紧密合作并提供高度附加价值的优质产品及创新服务,以及灵活高效产能配置及多元化产能布局;于零售业务,集团致力全渠道运营及精致化零售策略,持续专注数位化转型,为顾客打造个性化及无缝购物体验,共同为众多优质品牌客户提供端到端的解决方案。

裕元工业集团持续大力推进制造及零售业务的数位化转型,以巩固及扩大未来的盈利能力。制造业务方面,裕元工业集团继续推动卓越制造,以达成秉持开创智能科技鞋履制造新局的精神,为国际品牌客户提供最佳创新方案之使命。作为智能制造策略的一部分,裕元工业集团将制造管理系统整合于一体化作业平台(「OCP」)中,以强化现行的生态智能及智能制造策略,提高生产效率并创造投资价值。上述举措让裕元工业集团能够更灵活多变、提供更有效率的生产交期、订单准交能力、端对端能力,以及重中之重的环境、社会及管治(「ESG」)导向管理能力。

 


作为鞋履产业负责任的领导者,裕元工业集团为WFSGI的成员,遵循WFSGI行为准则之原则,并支持联合国全球盟约倡议(United Nations Global Compact,「UNGC」)及核心永续发展目标(Sustainable Development Goals,「SDGs」)。裕元工业集团持续致力于永续发展、道德操守和企业价值观。于作出重要商业决定时,裕元工业集团会考虑所有利益相关者的利益。裕元工业集团采用涵盖劳资关系、工作场所安全及有效率地使用原材料、能源的全面指引,连同其他环境指标以监察及管理其业务,促进道德行为及诚信文化。

于2023年,裕元工业集团在永续发展方面的努力继续荣获多个知名外部机构肯定。在标普全球CSA中,裕元工业集团之标普全球ESG评分获41分(满分100分)。其中CSA分数持续提升至34分(2022年:31分),表现优于190家纺织、服装和奢侈品行业中83%公司。评估项目中,裕元工业集团在「环境政策及管理系统」、「劳工指标」、「人权」及「职业健康与安全」等项目于行业中排名优于90%以上的公司。

 

于2023年,裕元工业集团亦于Institutional Investor(机构投资者)杂志评选中获投资业界票选为所属组别「最佳环境、社会和企业管治」前三甲,CDP气候变迁评级获「B-」(管理)等级、首次参与CDP水安全评级获「B」(管理)等级,以及MSCI ESG评级维持「BBB」级别等佳绩,反映其携手母公司宝成工业股份有限公司在推动永续发展及企业管治等目标及行动方案之努力。
 

截至2024年3月31日止未经审核综合业绩,裕元工业集团之营业收入为2,003.6百万美元,较2023年同期的2,107.4百万美元下降4.9%。毛利上升1.1%至503.1百万美元。本公司拥有人应占溢利为100.0百万美元,较2023年同期的50.8百万美元增加96.9%。本公司拥有人应占经常性溢利为99.6百万美元,较2023年同期的48.1百万美元增加107.1%。 (资料来源:裕元工业(集团)有限公司网站、截至二零二四年三月三十一日止三个月之未经审核综合业绩)。
 

另外,截至2023年12月31日止年度,裕元工业集团营业收入7,890.2百万美元,较2022年度减少12.0%。毛利按年下降9.9%至1,925.3百万美元。本公司拥有人应占溢利为274.7百万美元,与2022年度的本公司拥有人应占溢利296.3百万美元相比,减少7.3%。董事会已决议向于2024年6月3日(星期一)名列裕元工业集团股东名册之股东派付末期股息每股0.70港元(2022年:每股0.70港元),加上中期股息,2023年度全年股息将为每股0.90港元(2022年:每股1.10港元)。 (资料来源: 裕元工业(集团)有限公司网站、2023年报)。
 

瑞银集团(UBS AG)发表研究报告指,裕元工业集团去年第四季及今年首季盈利均超出预期,OEM利润率升至多年高位,预测在近月有效的成本管控下,今年全年OEM业务经营利润率将恢复至2016至2017年的水平。虽然裕元工业集团收入可能仍然受压,但严格控制折扣及成本,将使零售业务经营利润率保持韧性。基于看好OEM业务前景及订单情况,瑞银集团相应将其投资评级从「中性」上调至「买入」,目标价由9.3元大举上调至19元。

  

裕元工业集团现价在瑞银集团预估目标价以下,可考虑趁低吸纳。

  

 

 

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