(2023年1月) EIA投研部：短评中软国际有限公司（354.HK）

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(2023年1月) EIA投研部：短评中软国际有限公司（354.HK）

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(2023年1月) EIA投研部：短评中软国际有限公司（354.HK）
分类：金融资讯
文章引用自：

作者：Jeffrey Tang
发布日期：2023.01.09

中软国际有限公司（简称中软国际，股票代号：354.HK）成立于 2000 年，为香港主板上市公司，是行业领先的全球化软体与资讯技术服务企业之一。在中国北京、西安、南京、深圳、上海、香港等 28 个城市及美国、日本、印度、马来西亚、新加坡等国的 18 个城市拥有分支机构，全球员工超过 9 万人。

中软国际是大型综合性软件与信息服务商，为全球客户提供「端到端」IT 服务，在云计算、人工智能、大数据、物联网、区块链、5G 等新技术的数字化应用方面具有丰富的咨询、设计、实施和服务经验，全面助力客户的数字化转型。自 2003 年上市以来，中软国际始终致力于成为世界级信息技术服务领袖企业，业务增速持续领跑国内的软件服务业，纯软服务位势连续数年保持行业第一，凭借超过百亿的服务性收入成功跻身 Gartner 全球 IT 服务市场份额排名 TOP 80。中软国际及其旗下分支机构拥有共计千余项软件著作权和专利，服务多家全球 500 强企业的头部客户和众多具备高成长潜力的中长尾客户，客户遍布金融、互联网、通信、高科技、汽车、政府、公共事业等行业，业务范围除中国本土以外，还遍布亚太、北美、欧洲、拉美等地区。

中软国际旗下分支机构＂技术和专业服务集团（TPG）＂面向大客户、大行业和政府提供软件与技术服务、数字化运营服务、云智能服务和解决方案，坚持咨询驱动，以自主研发的软件平台为基础，通过成熟的项目管理技能和人力资源能力，沉淀行业解决方案，培养大批行业专家和技术专家，在云、物联网、大数据、人工智能、移动互联网、区块链等方向具备深厚的技术应用积累，是客户数字化转型的重要合作伙伴，主要大客户有平安、交通银行、建设银行、友邦保险、荣耀、腾讯、阿里、百度、微软、中国移动、中国电信及某行业顶级ICT基础设施与智能终端提供商等，并在金融、电信及通信供应商、高科技、汽车、政府、公共事业等行业具有较高知名度。

中软国际旗下另一分支机构＂互联网IT服务集团（IIG）＂聚力独立软件开发商（ISV）生态，以 JointForce 解放号为主要载体，构建软件产业互联网平台，为政府和企业提供数字化服务，助力政企实现数字化建设。解放号以「服务连接+知识沉淀」为平台定位，完成向软件产业互联网平台的重构升级，通过对「众标智能」的全资收购，夯实了以知识图谱技术为核心的软件和数字化领域知识底座，并以此为基础，构建出数智化的平台 + 产品 + 服务的服务体系，形成覆盖政企数字化转型项目建设六大环节的「五管（项目管理、数据管理、文档管理、代码管理、供应商管理）」服务矩阵，为政企数字化转型的项目全过程保驾护航，已在苏州、南京、重庆、深圳等城市得到验证和业务突破。解放号云上软件园致力于构建 ISV 生态汇聚和服务新模式，融入大数据和知识图谱技术，对全国优质的 ISV 进行精准刻画与能力沉淀，输出项目交付能力和软件工程能力，形成生态运营服务体系及软件产业资源能力供给平台。

截至 2021 年 12 月 31 日止财年，中软国际集团取得收入为人民币 18,398,076 千元（ 2020 年：人民币 14,101,239 千元），同比增长 30.5%；2021 年服务性收入为人民币 18,132,013 千元（ 2020 年：人民币 13,762,185 千元），同比增长 31.8%。收入增长的驱动主要来自核心大客户业务稳健增长和云智能业务的高速增长。2021 年中软国际集团取得毛利约为人民币 4,904,241 千元（ 2020 年：人民币 4,118,484 千元），同比增长 19.1%。2021 年集团毛利率约为 26.7%（ 2020 年为：29.2%），同比下降 2.5%。2021 年集团的毛利占服务性收入的比例为 27.0%（ 2020 年为：29.9%），同比下降 2.9%。 (资料来源: 中软国际网站、2021年年度报告)

另外，截至 2022 年 6 月 30 日止的六个月综合经营业绩，中软国际集团取得收入为人民币 10,025,275 千元（ 2021 年上半年：人民币 8,340,938 千元），同比增长 20.2%；2022 年上半年服务性收入为人民币 9,820,494 千元（ 2021 年上半年：人民币 8,258,599 千元），同比增长 18.9%。收入增长的驱动主要来自核心大客户业务稳健增长和云智能业务的高速增长。2022 年上半年中软国际集团取得毛利约为人民币 2,481,725 千元（ 2021 年上半年：人民币 2,293,758 千元），同比增长 8.2%。2022 年上半年集团毛利率约为 24.8%（ 2021 年上半年为：27.5%），同比下降 2.7%。2022 年上半年集团的毛利占服务性收入的比例为 25.3%（ 2021 年上半年为：27.8%），同比下降 2.5%。 (资料来源: 中软国际网站、2022年中期业绩报告)

野村（Nomura）2022 年 8 月 31 日发表研究报告指出，相信中软国际有明确目标，就是会进一步发展现有业务，并积极寻求新的商机实现盈利增长。尽管野村认为中软国际可能会继续面临一些毛利率和盈利增长的短期压力，野村预计中软国际将进一步提升其在中国乃至全球IT服务市场的市场地位，维持「买入」评级，目标价 9.90 元。另外，野村于 2022 年 12 月 9 日小幅调高中软国际目标价至 10.00 元，并维持「买入」评级。

中软国际（00354.HK）现价较野村预估目标价仍有潜在上升空间，颇为吸引，可趁低收集。

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