(2023年3月)EIA投研部:欧元简评

/

上海上永泰咨询策划有限公司Shanghai ShangYongTai Consulting Co. Ltd.

金融资讯

作者:Clarence Kwok
发布日期:2023.03.21

 
对于欧元来说,三月份似乎是一个多事之秋,瑞士信贷危机以及欧洲央行继续将利率调升,令 欧元兑美元出现大幅度波动,过去两周已有多个交易日单日超过100基点的波动,其中以3月15日的交易日最为明显,欧元兑美元最高去到1.0761,最低去到1.0516,也是欧元兑美元今个月的最高和最低价格。
 

 
欧元汇率,本应在欧洲央行的升息计划之下继续上升,但是瑞士信贷危机为市场带来了重大担忧。瑞士信贷因在 2022 年年报中自行揭露 2021 年及 2022 年财务报告的内部控制存在重大缺陷,且审计机构 PwC 对瑞士信贷截至 2022 年 12 月 31 日的财务报告内部控制有效性出具「否定意见」(Adverse Opinion),加上瑞士信贷最大股东沙乌地国家银行表示不再注入资金,引发市场恐慌,导致瑞士信贷在 3 月 15 日的股价盘中曾暴跌多达 30%,令欧元汇率承压,也令当前形势变得更为复杂。所幸,瑞士央行声明瑞士信贷当前的资本与流动性状况仍符合监管要求,且将提供瑞士信贷 500 亿瑞郎贷款援助,系统性风险担忧因此有所降温。

市场普遍认为,如果欧洲央行因市场动荡而于 3 月 16 日的利率决策会议选择加息 25 个基点,那是可以理解的,但央行『信守诺言』,为确保通膨能回归到 2% 的中期目标,将三大关键利率各加息 50 个基点,其中存款机制利率提高至 2008 年 12 月以来的最高水平 3.0%,意味着欧洲央行仍是以对抗通膨为首要任务。针对近期金融市场的波动,欧洲央行表示欧元区银行业具有韧性,拥有强大的资本和流动性,且欧洲央行的政策工具齐备,可以在需要时为欧元区金融体系提供流动性支持,并保持货币政策的平稳传导。欧洲央行强调金融市场不确定的因素仍在,未来将仰赖更多数据来决定政策利率,换言之,欧洲央行已把金融动荡纳入未来决策考量,观察金融危机是否蔓延。此次会议对于未来升息路径未提出明确的前瞻指引,尽管如此,由于潜在物价仍有上涨压力,且通胀率仍然大幅高于 2% 的目标,意味着欧洲央行尚未结束当前的货币政策紧缩周期。

 

好消息是欧洲央行于 3 月 16 日的利率决策会议上调欧元区 2023 年的实质 GDP 成长率,以及下调通胀预测,预计 2023 年和 2024 年的平均通货膨胀率分别为 5.3% 和 2.9%,而去年 12 月时估计 2023 年和 2024 年分别为 6.3% 和 3.4%。
 

瑞士信贷在去年面临巨额亏损,以及最大股东排除提供更多资金且其董事长承认财富管理客户继续外流后,股价已跌至历史低点。近年来,瑞士银行和瑞士信贷的股价表现大相径庭,2022 年,瑞银创造了 76 亿美元的利润,而瑞士信贷则亏损 73 亿瑞郎,在过去三年中,瑞银的股价上涨了约 110%,而瑞士信贷股价则下跌了约 88%。

 

在瑞士政府的促成之下,瑞银于 3 月 19 日宣布将以 30 亿瑞郎收购瑞士信贷(瑞银将成为存续银行),瑞士央行也将提供 1,000 亿瑞郎的流动性支援给瑞银,同时为瑞银接管资产的潜在损失提供 90 亿瑞郎的担保,以降低瑞银可能的损失,瑞士信贷所发行总价值约 160 亿瑞郎的 AT1(额外一级资本)债券则将全数减记。此宗合并将创建欧洲最大的具有全球系统重要性的金融机构之一。瑞银在其 2022 年 12 月 31 日的资产负债表上拥有 1.1 万亿美元的总资产,瑞士信贷则拥有 5,313.58 亿瑞郎。
 

整体而言,虽然美欧利差将逐渐缩小,瑞士信贷事件在瑞士政府迅速处理下也暂时遏止风险外溢,惟目前脆弱的市场信心仍可能受消息牵引而引发震荡,且近期在欧美金融业发生流动性风险下,风险趋避氛围带动日圆及美元的避险需求增加,加上欧元区仍面临经济成长低迷及通膨压力,因此预计短期欧元将处于震荡盘整态势。
 

 

 

免责声明:

本文所载数据仅供参考,并不构成投资建议,对该数据或使用该数据所导致的结果概不承担任何责任。在作出任何投资决策前,投资者应考虑自己的财务状况、投资目标及经验、风险承受能力及理解相关产品的性质和风险。请注意,任何投资的价值及其收入均会随时变动,投资者或将无法取回原先投资的金额。必要时投资者应寻求独立专业顾问意见。

本报告仅供参考之用,本公司当尽力提供正确之资讯,但对其完整性、即时性和正确性不做任何担保,如有错漏或疏忽,本公司、本公司之任何董事或受雇人,毋须负任何法律责任。任何人因信赖此等资料而做出或改变投资决策,应审慎衡量本身之需求及投资风险,自行承担一切投资风险并自负盈亏,本公司不负任何法律责任。若资料与原文有异,概以原文为准。

如您需要有关本报告的更多数据,请与您的管家顾问联系。

若无经事先授权,不得复制或复印本数据。我们更明确禁止以任何原因将本数据分发或转交予第三人。我们就第三人因使用或分发本数据所生之任何索赔或诉讼不负担任何责任。

 


----- END -----






有任何问题,欢迎透过「联络我们」或是关注「上浤资本」微信公众号与我们联系!