发布日期：2024.03.19
造成国际铜价的上涨的原因，可以追溯到去年大约10月的时间。根据智利国家统计局的数据，智利铜在 2023 年 10 月份产量大约为 464,311 吨，相比2022 年 10 月的产量为 485,447 吨下降大约4.35%。智利是全球最大的铜生产国，高峰时期的供应量占全球的29%，但产量自2019年高点以来持续下降，2023年，智利铜矿产量大约为533万吨，约占全球铜产量的24%，与 2019 年相比下降了约 10%。世界上最大的铜业公司 —— 国有的Codelco也警告说，由于干旱、营运延误、矿石品质下降以及用水限制问题可能会恶化，导致该公司的铜产量于2023年下降 7%，产量大约在135 万至 142 万吨之间。
需求层面方面，根据 Teck.com 的一份报告指出，环保意识掘起导致可再生能源需求增加，铜需求有机会因为全球用电量大幅增加而进一步趋向紧张，单是用在电动车的铜用量就有机会增加4倍，报告指出，传统汽油车每辆用铜量大约20公斤，但电动车用铜量则大约为80公斤。另外，铺设电缆、建设电力装置等都需要大量使用铜材料，预料到2030年，因为用电而带动的铜材料使用量会达到430万公顿。
另一方面，中国大型铜冶炼厂于上周三（3月13日）达成了一项罕见的协议，联合宣布对一些亏损工厂进行减产，以应对原材料短缺以及加工费下跌的问题。消息人士表示，目前没有设定具体的削减率或削减量，每个冶炼厂将自行评估其想要实施的减产数量。加工精炼费是矿商付给冶炼厂加工与精炼其矿石的费用，是冶炼厂的主要收入来源。当矿石供应较为充裕或冶炼需求较低时，矿商为竞争冶炼产能，就会给付较高的加工精炼费；反之当矿石供应减少或冶炼需求较高时，变成冶炼厂竞争矿源，加工精炼费就会下滑。消息一出，当天伦敦金属交易所（LME）铜材料现货价格急涨至 8727美元/公顿。
根据《中国有色金属报》报导，进口铜精矿现货加工费在短短4个月内大跌80%以上，从2023年四季度的接近90美元/吨（高于年度长单水平），跌至3月初的20美元/吨左右（历史低值水平）。据调研显示，考虑现金成本后，铜冶炼厂的加工费盈亏平衡点在60美元/吨左右，加工费大幅低于盈亏平衡点，原料紧张及生产亏损加大，或迫使铜冶炼厂加大检修力度，导致被动减产。不过，英国商品研究所（CRU Group）分析师克雷格朗（Craig Lang）报告表示，预计中国现货铜加工精炼费用有望快将触底并在第二季出现部分复苏。
总结以上因素，冶炼厂减产及铜原料的短缺可能是短期铜价急涨的主因，虽然铜急涨将会为生产方带来诱因增加产量，短期内可能使铜价从高位回落，但长期来看，转型洁净能源、电网建设、中国汰旧换新政策及制造业复苏将推升铜需求，都有机会令铜价上涨，惟受限中国属于低位缓慢复苏，可能使得铜价上涨力道受限。
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